国家针对节能减排的政策措施有着系统的考虑。从整体上来看，中央政府推行在煤炭、钢铁、水泥、化工、电力等高耗能、高污染产业“扶大压小”、淘汰落后产能的政策，通过规模经济效应，提升行业技术水平，达到污染集中处理的效果，实现节能减排。

　　因此，我们的判断是，出台节能减排政策主要对行业内的中小公司产生影响，对上市公司这样的大型公司，政策的影响有限。主要的原因是，在A股市场上市的公司，一般是行业内较为大型的龙头公司，而行业的龙头公司一般具备较为雄厚的资本和技术实力，有更多的人力物力可以投在节能和环境保护方面。例如，同样上一套废气处理装置，对于小型炼厂公司来说因其产量小，单位产量成本上升，而大公司由于规模效应则可以将成本上升控制在小公司的升幅之内，从而拉开了行业内的利润差距，加强了在行业中的竞争优势。

　　对于存续企业来说，节能减排所需要进行技术改造以使能耗、排放达到国家标准，这本身对企业来说意味着生产成本的降低，增加企业盈利。从石化行业来看，落后产能的淘汰，将有助于降低能耗有助于避免整个石化行业产能过剩，从而保持石化市场价格稳定，防止整个行业出现大起大落。例如石油开采公司配备天然气回收存储装置，石油炼化公司配备余热利用和化工副产品回收加工等技术，不仅降低了成本，还可能变废为宝，增加了公司副产品种类，从而增厚公司利润。

　　此外，节能减排对于化工行业有着另外比以上更深远的意义。节能减排带来了“扶大压小”、淘汰落后的政策，这将改变整个产业竞争态势。部分污染严重的企业、规模小的企业，没有竞争优势的企业逐步被淘汰之后，龙头企业将进一步确立其在行业内的领导地位，行业将向规模化、集中化的趋势发展，留在行业内的企业更愿意投入资金进行技术研发、技术革新，更加着眼于企业的长远利益，从而让行业的成长更为集约化，加强自身的国际竞争力。我们认为，这样的机会存在于本身耗能较大，产业集中度也较分散的子行业，例如氮肥、纯碱、烧碱、电石、黄磷等，这些耗能行业势必成为并购密集发生的板块。